熊市看涨期权价差垂直套利，是指：同时买入一份高行权价格的看涨期权，卖出一份低行权价格的看涨期权。
这同样是一份套利策略，即风险有限、利润有限的策略。
具体来分析一下行情对这套策略的影响：
行情下跌过程中，买入看涨期权亏损，损失权利金，卖出看涨期权盈利，收获全部权利金，因为买入看涨期权的行权价更高，所以付出的权利金相对更少，所以卖出看涨期权收获的权利金与买入看涨期权付出的权利金抵消后，仍有部分盈利，且随行情持续下跌，利润固定。即：最大盈利=卖出看涨期权收获权利金-买入看涨期权权利金。
行情上涨过程中，卖出看涨期权率先发生亏损，直到上涨到更高行权价格的买入看涨期权行权价后，买入看涨期权的盈利与卖出看涨期权的亏损对冲，且随行情持续上涨，亏损不会继续扩大。即：最大亏损=高行权价格-低行权价格-净权利金。
总的来说就是：
上涨过程中，买入看涨期权盈利，卖出看涨期权亏损，因卖出看涨期权的行权价更低，故，卖出看涨期权的亏损＞买入看涨期权的盈利。所以，最终是亏损的。
下跌过程中，买入看涨期权亏损，且最大亏损为权利金，卖出看涨期权盈利，且最大盈利为权利金，因买入看涨期权的行权价更高，虚值程度也更深，故买入看涨期权付出的权利金＜卖出看涨期权收到的权利金。所以，策略最终是盈利的。
这套策略，可以理解为：用看涨期权的操作，看空行情，即熊市。可以对照牛市看跌期权价差垂直套利来理解。