牛市看涨期权价差垂直套利,是指:同时买入一份低行权价格的看涨期权,卖出一份更高行权价格的看涨期权。
这是一份套利策略,即风险有限、利润有限的策略。
具体来分析一下行情对这套策略的影响:
1、行情上涨过程中,买入看涨期权率先盈利,直到上升到卖出看涨期权(行权价更高)的行权价时,卖出看涨期权发生亏损,并与买入看涨期权的盈利对冲,随着行情的继续上涨,盈利固定不再增加(买入和卖出对冲),即:盈利=(卖出看涨期权行权价-买入看涨期权行权价)-(买入看涨期权权利金-卖出看涨期权权利金)
2、行情下跌过程中,买入看涨期权亏损,损失权利金;卖出看涨期权盈利,收获全部权利金。因为买入看跌期权行权价更低,付出的权利金相对更多,所以付出与收获的权利金抵消后,仍有部分亏损。即:亏损=买入看涨期权的权利金-卖出看涨期权的权利金
总的来说就是:
上涨过程中,因买入看涨期权的行权价更低,因此买入看涨期权的盈利>卖出看涨期权的亏损。所以,最终策略是有盈利的
下跌过程中,买入看涨期权亏损,且最大亏损为权利金,卖出看涨期权盈利,且最大盈利为权利金。因卖出看涨期权的行权价更高,虚值程度更深,收到的权利金比买入看涨期权更少。所以,最终策略是亏损的。