合成卖出期货，是指买入看跌期权，同时卖出同一行权价的的看涨期权。即，合成卖出期货=买入看跌期权+卖出看涨期权。
合成买入期货，相当于期货多头，随行情上涨扩大利润，随行情下跌扩大亏损；
合成卖出期货，则相当于期货空头，随行情下跌扩大利润，随行情上涨扩大亏损。
两者其实是相互对应的，可以对照着理解。
同样，分析下行情对策略的影响：
1、行情下跌时，买入看跌期权和卖出看涨期权都是盈利的，且买入看跌期权随行情下跌持续扩大利润，卖出看涨期权收获权利金。
平仓收益=（看跌期权卖平价-看跌期权买开价）+（看涨期权卖开价-看涨期权买平价），最终结果为正数，即，盈利。
行权收益=（行权价格-期货平仓价）+净权利金
2、行情上涨时，买入看跌期权最大损失权利金，卖出看涨期权随行情上涨扩大亏损。
平仓收益=（看跌期权卖平价-看跌期权买开价）+（看涨期权卖开价-看涨期权买平价），最终结果为负数，即，亏损。
行权亏损=（期货平仓价-行权价）-净权利金