合成卖出看涨期权，又叫备兑看跌期权。可以参考合成卖出看跌期权来分析。
策略构成是：卖出看跌期权的同时，持有标的物空头，或者是在持有标的物空头的同时，卖出看跌期权。
即：合成卖出看涨期权=标的物空头+卖出看跌期权。
合成卖出看涨期权，这个策略就相当于持有了一个卖出看涨期权：下跌或震荡行情，最大收益为权利金；行情上涨时，风险是无限的。
行情下跌时，空头标的物盈利与卖出看跌期权的亏损对冲，策略最终收获卖出看跌期权的权利金，且随行情下跌，利润固定，最大利润为权利金。
当行情下跌到期权损益平衡点时，卖出看跌期权是可能被行权的，被行权后将持有标的物多头，从而与持有标的物空头对冲。
也就是说，这个策略限制了持有空头标的物未来下跌带来的利润，不会因为行情的下跌，从而导致利润增大。
行情上涨时，卖出看跌期权收获权利金，空头标的物亏损，且随行情持续上涨而扩大亏损，亏损=标的物市价-标的物建仓价价格-权利金。
行情震荡时，空头标的物无盈利，收取卖出看跌期权的权利金。
举个例子：
我持有了800的铁矿石空头期货，并卖出了行权价800的卖出看跌期权，权利金为30。
当后续是震荡行情，行情在800时，则空头期货无盈利，卖出看跌期权不会被行权，收取30的权利金，最终策略的盈利是：30。
当后续是上涨行情时，且上涨超过损益平衡点，行情为850，则空头期货亏损50，卖出看跌期权不被行权，收取30的权利金，最终策略是亏损的，亏损是：20（50-30）。
当后续是下跌行情时，下跌至760点，则空头期货盈利40点，卖出看跌期权被行权，持有800的空头期货，亏损40点，但是能够收取30的权利金。也就是说，空头期货的盈利与卖出看跌期权的亏损是对冲的，最终，整个策略的盈利就是：30的权利金，不会随行情的持续下跌而扩大利润。
当然，上述例子中，空头期货的开仓价格和卖出看跌期权选择的行权价格是一样的，实际交易中，可以选择不一样的行权价格，这样的结果只是：对冲之间会存在价差，策略原理是一样的。