大宗商品与期权策略
四木君学习期权也有一段时间了，今天就对现有了解的期权策略，结合大宗商品期权做一个梳理。（ps：仅仅是个人的想法）
一、相对比较适合做买方
大宗商品行情波动是比较大的，所以，相对来说是比较适合做买方的。
尤其是对于那些行情走势波动特别的大的标的物来说，在行情允许的情况下，做买方是相对比较不错的选择。
二、什么时候做买方
首先，选择的标的物尽量选择行情走势比较大的标的物，尽量不建议选择震荡行情的标的物。
其次，当期权隐含波动率比较低时，这个时候的期权价格相对较低，买入期权付出的权利金会比较少，所以在行情允许的情况下，比较适合做买方。
记住，作为买方，隐含波动率最好选择在低位，否则后续随时间流失，即便有大行情，但是时间价值会流失的非常快。
三、买方策略梳理
买方可以考虑的策略有（仅仅说自己能够理解的）：
1、单腿买入策略
这个不用多说，但是需要比较强的行情分析能力，对于方向的选择非常重要。
2、多头宽跨式策略
这个策略对于方向性的判断就不那么重要了，只要后续行情能出现比较大的波动，整个期权策略都能盈利。
至于为什么不提跨式策略？因为跨式策略需要付出的权利金比较多，除非真的是遇到大行情，否则盈亏比不一定合适。
相反，我觉得宽跨式还是一个不错的选择。
因为只要遇到拐点（压力位或者支撑位），无论是否突破拐点，后续行情都很有可能有比较大的变化，而且行情波动是比较大的，做宽跨式策略，需要的权利金比较少，只要能够走出平衡点之外即可盈利。
我们只要在当前买入的拐点上下方分别找到压力位、支撑位，策略的平衡点只要在压力位、支撑位以内，那么后续行情无论是涨还是跌，整个期权策略都能盈利。
对于期权来说，我还是比较倾向于后续行情能出现一定的变化的（上涨至压力位，或者下跌至支撑位）
3、反向比率套利
这个策略对于方向性的判断，介于跨式策略与单腿策略之间。
拿看涨期权反向比率套利来说，如果行情上涨，收益是随行情上涨不断扩大的，但是如果行情下跌，那么收益是固定的，如果后续行情走势不大，则是亏损的。
也就是说，反向比率套利对方向性的判断是有倾向性的，看涨期权反向比率套利是后市看涨，看跌期权反向比率是后市看跌；如果方向判断错误，这个策略也不会亏损，只是收益有限。
相比跨式策略，反向比率套利是有净权利金收入的。
相同点在于，如果行情在高、低行权价之间震荡，整个策略就会发生亏损。
四、什么时候做卖方
隐含波动率比较高时，这个时候的期权价格相对较高，做卖方会收到相对更高的权利金，所以适合做卖方。
五、卖方策略梳理
1、裸卖策略：个人不建议做
如果方向判断错误，损失会比较大，有点类似于直接做期权（货）了。
当然，这里只是针对裸卖策略，如果作为策略组合来说，这就另当别论了。
2、空头跨式：一般不建议做
隐含波动率很高的时候，开仓能收到很高的权利金，可以考虑短线操作，即做空波动率，波动率下降后，即刻平仓，收取权利金差价（开仓收高权利金，平仓时波动率下降，买入平仓付出的权利金会很少，所以收入的高权利金与买入平仓付出的权利金之间会有较大的差额），存在套利空间。
但是，就现在我对期权的理解来说，还是不太建议操作。
3、正向比率套利：一般不建议做
理由同上。
4、垂直套利：这个可以适当操作
这个策略做大宗商品期权的卖方，我觉得可以适当操作。
因为这个策略，风险和回报都是有限的，存在套利空间。
